Особливості поведінки світових фондових ринків за умов екстремально низької процентної ставки

Abstract

У роботі розглянуто особливості впливу зміни процентної ставки цент-ральних банків на динаміку індексів фондових ринків у декількох промис-лових країнах з розвиненим ринком цінних паперів, які мають досвід політики екстремально низької процентної ставки (США, Велика Британія, Німеччина, Японія, Данія, Швейцарія). В першому розділі описано теоретичні засади зниження короткочасної процентної ставки до екстремально низького (або «нульового») рівня. Розгля-нуто історичні передумови, принцип дії і довгострокові наслідки такої моне-тарної ситуації, зокрема для фондового ринку. Стисло охарактеризовано осо-бливості найбільших фондових ринків світу, включно з періодизацією кризо-вих періодів у контексті обраної монетарної політики. Зроблено стислий огляд фондового ринку України, визначено його особливості та перспективи розвитку. В другому розділі оцінено емпірично різноманітні аспекти макроеконо-мічного впливу процентної ставки. За допомогою моделі Манделла-Флемінга пояснено архітектуру впливу фіскальної і монетарної політики в відкритих економіках з процентними ставками близькими до нуля, а також в Україні. За результатами оціненої моделі векторної авторегресії досліджено характер взаємного впливу між показниками процентної ставки за кредитами, ставки рефінансування центрального банку, індексів фондових ринків, інфляції і те-мпу зростання ВВП. Також розглянуто особливості, причини і можливі нас-лідки сучасного буму на світових фондових ринках та ринку нерухомості. У третьому розділі на підставі взаємозалежності між найважливішими макроекономічними показниками проаналізовано особливості підвищення процентної ставки в інфляційному середовищі. Систематизовано ризики і потенціал фондових ринків при підвищенні процентної ставки і прискоренні інфляції. Визначено можливі заходи для стимулювання розвитку фондових ринків за умов негативного впливу антиінфляційної монетарної політики центральних банків на реальний сектор. На основі проведених теоретичних та емпіричних досліджень зроблено висновки щодо реакції фондових ринків на зміну процентної ставки, зокрема в середовищі екстремально низьких процентних ставок.